巴菲特退休后首受访：赞接班人，称伯克希尔百年后或仍运营

股神巴菲特的正式交手中导致引发市场震动，这位堪称投资巨擘长达六十年的掌舵生涯就此画上句号，然而其离任之后的首个交易日股价竟然应声下跌，这无疑给继任者格雷格·阿贝尔面向未来的道路蒙上了一层深深的阴影。

权力交接与市场反应

2026年1月1日，沃伦·巴菲特把伯克希尔·哈撒韦CEO的权力棒正式转交给了格雷格·阿贝尔。这个人是被巴菲特自己在CNBC采访中特力举荐的继承人，被给予了公司的终极决定权。巴菲特对公司百年之后的远景流露了异常强烈的信心。

然而，更为现实的是市场的反应。在1月2日，乃权力交接之后的首个交易日，伯克希尔的股价出现了下跌，跌幅达到了1.4%。这一情况持续着，延续了自2025年5月巴菲特宣布退休计划以来的软弱态势。股价的波动直观地反映出，投资者在面对一个没有巴菲特的伯克希尔时，所流露出来的谨慎以及不安。

辉煌历史与当下挑战

回望往昔之事，伯克希尔所呈现出的成绩单一望竟令人目眩之极。自公元一千九百六十四年起始，直至公元两千零二十四年为止这般的一个时间段里，它的年化复合收益率高大百分之十九点九之多，差不多等同于同一个时期当中标普五百指数涨势程度相应的两倍数值。这一部令人称奇的传奇乃是由巴菲特亲自挥而就，所以其成为了现今公司已然具备的巨大市值以及估值过程里溢价这一情况得以存在的根基所在 。

但传奇是难以被复制的，当前伯克希尔所面临的挑战是空前巨大的，它的资产规模是庞大的，其现金储备截至2025年底已经累积到了3820亿美元，在如今的市场环境之下，要为这般巨量的资金找到能够带来超额回报的投资标的，其难度远远超过了巴菲特创业的早期阶段。

阿贝尔的管理新思路

和巴菲特那种高度集权、事事亲力亲为的风格迥异，分析师大都预期阿贝尔会引入更具体系化的管理模式。伯克希尔旗下有着将近 40 万名员工，其业务涵盖保险、铁路、能源、消费等诸多领域，传统的集团化管理架构或许是更为务实的一种选择 。

阿贝尔所展开的调整，已然在无声无息之中缓缓启动。他于近段时间，委任了 NetJets 的首席执行官亚当·约翰逊，使其负责统管公司涵盖所有消费、服务以及零售方面的业务，这等同于在公司内部全新创立了一个规模较大的业务板块。采取此番举动的目的，在于分散管理层面所存在的压力，以使阿贝尔能够更加专心致志地聚焦于战略以及资本配置。

投资策略的传承与变革

具备独到价值投资眼光以及长线持股定力，为此巴菲特所拥有的核心关键能力。身为伯克希尔能源业务多年负责人等阿贝尔，在运营实业以及开展大型基础设施投资这两方面，表现得更为擅长。作为两者背景里含有的差异，极有可能对公司未来投资侧重点的转移现象，做出预示 。

举例来说，在2025年的那个秋季，伯克希尔用97亿美元买下了奥克斯化学，这笔交易，尽管从规模方面来看不算小，然而对于集团整体利润所起到的贡献，相对而言是比较有限的。这一情形反映出，处在优质标的稀缺这样的背景状况之下，哪怕是伯克希尔，也不容易再出现过去那种能够立刻命中目标的巨额盈利交易。

股息政策的潜在变数

坚持不派发股息的伯克希尔，数十年来把全部利润都用于再投资，这一政策乃是公司达成复利增长的关键，然而，这一传统在将来极有可能遭受挑战，要是阿贝尔没办法有效地处置巨额现金，股东要求回报所形成的压力便会急剧增加。

或许有一部分投资者会发出这样的诉求，那就是要求公司开启常规股息分配的那一项行动举措，又或是施行更为突出的体现出激进特点的股票购回方案。在此之前，伯克希尔公司仅仅是在股票价格呈现出显著的被低估态势时实施购回动作，而上一次去开展这个动作的时候则已经到达了2024年年初。现金被运用的方式，将会成为对新管理层能力进行衡量的一个重要的衡量标准。

未来展望与文化传承

坚信伯克希尔具备跨越百年生命力的是巴菲特本人，那份信心源自其打造的独特企业文化，即有着高度自治的子公司、进行理性的资本配置，以及对声誉予以极致珍视，阿贝尔之一核心任务是守护并传承这份文化 。

另一个悬念是，每年五月在奥马哈举办的股东大会，这场被称作“资本家的伍德斯托克”的盛会，长期以来因巴菲特的个人魅力吸引了全球数万投资者，未来它能否维持同样的影响力，将在2026年的股东大会上初现端倪。

正处于巴菲特时代走向结束、阿贝尔时代开始的那个交叉路口的时刻，你觉得伯克希尔·哈撒韦在接下来十年所面对的最大风险究竟是什么？是投资方面业绩出现下滑的状况，还是企业文化遭到稀释的情形，又或者是来自激进股东施加的压力？欢迎在评论区域分享你自己的看法，同时也千万不要忘记给本文点赞以及进行转发。